![\"\"](\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/Screenshot-2026-02-03-100317.png\")
<\/figure>\n\nUno de los argumentos a favor de vender oro se refiere al fuerte aumento reciente de los precios de las minas de oro. En agosto, rompieron al alza un canal de precios y parec\u00edan dirigirse hacia una correcci\u00f3n. En muchos casos, esta correcci\u00f3n podr\u00eda resolverse a corto plazo, sobre todo si se considera en relaci\u00f3n con el precio del oro (utilizando GDX como proxy de las minas de oro). <\/p>\n\n El reciente, aunque incierto, \u201cacuerdo\u201d entre Estados Unidos y China sobre aranceles y comercio tambi\u00e9n ha tenido un efecto en el trading del oro. El anuncio de que se hab\u00edan alcanzado acuerdos hizo que el oro cayera por debajo de los 4.000 $, al menos temporalmente. La realidad es que hab\u00eda muy poco concreto en lo que se hab\u00eda acordado realmente. China declar\u00f3 que comenzar\u00e1 a comprar soja a niveles cercanos a los anteriores (aunque muy lejos de los m\u00e1ximos), acept\u00f3 contribuir a reducir la venta de fentanilo y precursores en Estados Unidos \u2014una promesa ya hecha en m\u00faltiples ocasiones\u2014 y, finalmente, acord\u00f3 reanudar cierto nivel de exportaciones de tierras raras, un acuerdo que parece bastante vac\u00edo, considerando que muchos expertos ya opinaban que China no dispon\u00eda de la infraestructura necesaria para bloquear muchas exportaciones. <\/p>\n\n Tambi\u00e9n es importante recordar que nada se ha firmado formalmente. Ninguna de las dos partes ha suscrito un acuerdo; se trata \u00fanicamente de una pausa de 12 meses. Sin embargo, muchos ven este \u201cacuerdo\u201d como una se\u00f1al de tiempos m\u00e1s tranquilos y como un incentivo para aumentar la asignaci\u00f3n a activos m\u00e1s riesgosos. <\/p>\n\n A contrarrestar este escenario est\u00e1n las acciones de la Fed. Recientemente, han reducido las tasas en 25 puntos b\u00e1sicos, y se esperan nuevos recortes hacia finales de a\u00f1o o a comienzos del pr\u00f3ximo. Es probable que el pr\u00f3ximo Presidente de la Fed, que asumir\u00e1 el cargo antes de mediados de 2026, sea elegido por su tendencia acomodaticia y su flexibilidad frente a las necesidades gubernamentales. Esto generar\u00e1 crecientes expectativas de nuevos recortes de tasas y, potencialmente, un aumento de la inflaci\u00f3n, dado que el gobierno actual est\u00e1 m\u00e1s preocupado por una pol\u00edtica monetaria acomodaticia para gestionar el servicio de la deuda que por la inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n Este escenario probablemente conducir\u00e1 a tasas m\u00e1s bajas, a un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil, a una mayor inflaci\u00f3n y a precios de las materias primas al alza. En el pasado, esta relaci\u00f3n se ha manifestado de manera consistente. <\/p>\n\n La Fed tambi\u00e9n ha anunciado el fin de su programa de reducci\u00f3n cuantitativa del balance (QT) a partir del 1 de diciembre. Durante los \u00faltimos tres a\u00f1os, la Fed ha ido reduciendo gradualmente su balance tras el aumento masivo registrado durante la pandemia. Gran parte de esta reducci\u00f3n provino de una estructura de dep\u00f3sitos en la que los fondos monetarios pod\u00edan estacionar liquidez \u2014conocida como overnight reverse repo facility\u2014. Esta estructura est\u00e1 ahora casi agotada, y la Fed no quiere afectar la liquidez que mantienen los bancos, utilizada para otorgar pr\u00e9stamos. <\/p>\n\n El fin del QT indica que es probable que el balance de la Fed crezca con el aumento de los d\u00e9ficits fiscales, y que la Fed podr\u00eda verse llamada a intervenir en la gesti\u00f3n de la curva de rendimientos. En otras palabras, es probable que la Fed tenga que entrar al mercado comprando Treasury para evitar que las tasas de inter\u00e9s aumenten demasiado r\u00e1pido. Estas acciones podr\u00edan incrementar las preocupaciones de los inversores sobre la inflaci\u00f3n y aumentar la demanda de oro. <\/p>\n\n Aunque el oro podr\u00eda tardar alg\u00fan tiempo en consolidar las importantes ganancias registradas este a\u00f1o, no parecen darse las condiciones para una correcci\u00f3n significativa. Creemos que muchos inversores y bancos centrales consideran el oro una cobertura eficaz frente al actual alto nivel de inestabilidad relacionado con el gobierno de Estados Unidos. <\/p>\n\n Aunque en este punto sea prudente realizar algunas ganancias, no creemos que los inversores deban abandonar sus posiciones en oro para rotar hacia activos de riesgo o bonos. El argumento a favor de los bonos, basado en la hip\u00f3tesis de tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos, podr\u00eda tener sentido, pero las din\u00e1micas recientes del mercado indican que, en el corto plazo, es probable un aumento de la pendiente de la curva de rendimientos, al menos hasta que haya mayor claridad sobre el comercio y el posible cierre del gobierno. <\/p>\n\n A largo plazo, existen varias se\u00f1ales de alerta que sugieren posibles problemas para Estados Unidos. En primer lugar, hay una dependencia excesiva de las acciones vinculadas a la IA para la creaci\u00f3n de riqueza. En segundo lugar, las tendencias del empleo son negativas, con dificultades especialmente significativas para los trabajadores m\u00e1s j\u00f3venes. En tercer lugar, el d\u00e9ficit estadounidense sigue siendo una preocupaci\u00f3n constante. Estos factores nos llevan a creer que el oro a\u00fan podr\u00eda tener margen de crecimiento, a pesar de la actual pausa respecto a los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" En el \u00faltimo a\u00f1o hemos sido positivos respecto a las inversiones en oro. En la mayor\u00eda de los casos, durante este per\u00edodo, cualquier inversi\u00f3n en oro, ya sea f\u00edsico o en minas de oro, ha dado excelentes resultados. 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<\/figure>\n\nS\u00edntesis para los inversores<\/h3>\n\n