![\"\"](\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/Screenshot-2026-02-03-100317.png\")
<\/figure>\n\n\n\nUno degli argomenti a favore della vendita dell\u2019oro riguarda il forte aumento recente dei prezzi delle miniere aurifere. Ad agosto hanno rotto al rialzo un canale di prezzo e sembravano destinati a una correzione. In molti casi, questa correzione potrebbe risolversi nel breve termine, soprattutto se considerata in rapporto al prezzo dell\u2019oro (utilizzando GDX come proxy per le miniere aurifere).<\/p>\n\n\n\n Il recente, seppur incerto, \u201caccordo\u201d tra Stati Uniti e Cina su tariffe e commercio ha avuto anch\u2019esso un effetto sul trading dell\u2019oro. L\u2019annuncio che erano stati raggiunti degli accordi ha fatto scendere l\u2019oro sotto i 4.000 $, almeno temporaneamente. La realt\u00e0 \u00e8 che di concreto c\u2019era ben poco in ci\u00f2 che \u00e8 stato effettivamente concordato. La Cina ha dichiarato che inizier\u00e0 a comprare soia a livelli vicini a quelli precedenti (sebbene ben lontani dai picchi), ha accettato di contribuire a ridurre la vendita di fentanyl e precursori negli Stati Uniti \u2013 una promessa gi\u00e0 fatta molte volte \u2013 e infine ha concordato di riprendere un certo livello di esportazioni di terre rare, un accordo che appare piuttosto vuoto, considerando che molti esperti ritenevano gi\u00e0 che la Cina non disponesse delle strutture necessarie per bloccare molte esportazioni.<\/p>\n\n\n\n \u00c8 importante ricordare anche che nulla \u00e8 stato formalmente firmato. Nessuna delle due parti ha sottoscritto un accordo; si tratta solo di una pausa di 12 mesi. Tuttavia, molti vedono questo \u201caccordo\u201d come un segnale di tempi pi\u00f9 calmi e come incentivo a incrementare l\u2019allocazione su asset pi\u00f9 rischiosi.<\/p>\n\n\n\n A contrastare questo scenario ci sono le azioni della Fed. Recentemente hanno ridotto i tassi di 25 punti base, e ulteriori tagli sono attesi entro fine anno o all\u2019inizio del prossimo. \u00c8 probabile che il prossimo Presidente della Fed, che entrer\u00e0 in carica entro met\u00e0 2026, venga scelto per la sua propensione accomodante e la sua flessibilit\u00e0 rispetto alle esigenze governative. Questo porter\u00e0 a crescenti aspettative di nuovi tagli dei tassi e potenzialmente a un aumento dell\u2019inflazione, dato che l\u2019attuale governo \u00e8 pi\u00f9 preoccupato di una politica monetaria accomodante per gestire il servizio del debito che non dell\u2019inflazione.<\/p>\n\n\n\n Questo scenario porter\u00e0 probabilmente a tassi pi\u00f9 bassi, a un dollaro pi\u00f9 debole, a un\u2019inflazione pi\u00f9 alta e a prezzi delle materie prime in aumento. In passato questa relazione si \u00e8 sempre verificata.<\/p>\n\n\n\n La Fed ha inoltre annunciato la fine del suo programma di riduzione quantitativa del bilancio (QT) a partire dal 1\u00b0 dicembre. Negli ultimi tre anni, la Fed ha gradualmente ridotto il proprio bilancio, dopo il massiccio aumento registrato durante la pandemia. Gran parte di questa riduzione proveniva da una struttura di deposito in cui i fondi monetari potevano parcheggiare liquidit\u00e0 \u2014 nota come overnight reverse repo facility. Questa struttura \u00e8 ormai quasi esaurita, e la Fed non vuole influenzare la liquidit\u00e0 detenuta dalle banche, utilizzata per i prestiti.<\/p>\n\n\n\n La fine del QT segnala che il bilancio della Fed \u00e8 destinato probabilmente a crescere con l\u2019aumento dei deficit fiscali, e che la Fed potrebbe essere chiamata a intervenire nella gestione della curva dei rendimenti. In altre parole, \u00e8 probabile che la Fed debba entrare sul mercato acquistando Treasury per evitare che i tassi d\u2019interesse crescano troppo rapidamente. Queste azioni potrebbero aumentare le preoccupazioni degli investitori sull\u2019inflazione e incrementare la domanda di oro.<\/p>\n\n\n\n Sebbene l\u2019oro possa impiegare un po\u2019 di tempo per consolidare i guadagni importanti registrati quest\u2019anno, non sembrano esserci le condizioni per un ritracciamento significativo. Riteniamo che molti investitori e banchieri centrali considerino l\u2019oro una copertura valida contro l\u2019attuale alto livello di instabilit\u00e0 legato al governo degli Stati Uniti.<\/p>\n\n\n\n Pur essendo prudente realizzare alcuni profitti a questo punto, non crediamo che gli investitori debbano abbandonare le loro posizioni in oro per ruotare verso asset rischiosi o obbligazioni. L\u2019argomento obbligazionario, basato sull\u2019ipotesi di tassi pi\u00f9 bassi, potrebbe avere senso, ma le recenti dinamiche di mercato indicano che nel breve termine \u00e8 probabile un aumento della pendenza della curva dei rendimenti, almeno finch\u00e9 non emergeranno maggiore chiarezza sul commercio e sul possibile shutdown del governo.<\/p>\n\n\n\n A lungo termine, ci sono diversi segnali di allarme che suggeriscono potenziali problemi per gli Stati Uniti. In primo luogo, c\u2019\u00e8 una dipendenza eccessiva dalle azioni legate all\u2019AI per creare ricchezza. In secondo luogo, le tendenze occupazionali sono negative, con difficolt\u00e0 particolarmente rilevanti per i lavoratori pi\u00f9 giovani. Terzo, il deficit statunitense resta una preoccupazione costante. Questi fattori ci portano a credere che l\u2019oro possa ancora avere margini di crescita, nonostante la pausa attuale rispetto ai massimi storici.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Nell\u2019ultimo anno siamo stati positivi sugli investimenti in oro. Nella maggior parte dei casi, in questo periodo ogni investimento in oro, sia fisico sia in miniere aurifere, ha dato ottimi risultati. L\u2019oro ha registrato una performance impressionante rispetto a tutte le principali valute negli ultimi due anni. Di recente, tuttavia, l\u2019oro sembra aver raggiunto un […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"_genesis_hide_title":false,"_genesis_hide_breadcrumbs":false,"_genesis_hide_singular_image":false,"_genesis_hide_footer_widgets":false,"_genesis_custom_body_class":"","_genesis_custom_post_class":"","_genesis_layout":"","footnotes":""},"categories":[11],"tags":[],"class_list":["post-1","post","type-post","status-publish","format-standard","category-focus-settimanale","entry"],"yoast_head":"\n![\"\"](\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/Screenshot-2026-02-03-100357.png\")
<\/figure>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/Screenshot-2026-02-03-100454.png\")
<\/figure>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/Screenshot-2026-02-03-100520.png\")
<\/figure>\n\n\n\nSintesi per gli investitori<\/h3>\n\n\n\n