{"id":1408,"date":"2026-07-21T08:01:18","date_gmt":"2026-07-21T08:01:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/focus-settimanale\/are-commodities-worth-a-look\/"},"modified":"2026-07-21T08:20:31","modified_gmt":"2026-07-21T08:20:31","slug":"are-commodities-worth-a-look","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/it\/focus-settimanale\/are-commodities-worth-a-look\/","title":{"rendered":"Vale la pena dare un&#8217;occhiata alle materie prime?"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il forte rialzo dei titoli momentum sembra aver perso slancio e potrebbe essere destinato a ulteriori ribassi. Secondo HSBC, il fattore long-versus-short momentum della banca \u00e8 sceso di oltre il 15% nelle ultime tre settimane e gli analisti ritengono che possa continuare a indebolirsi. L&#8217;Invesco S&amp;P 500 Momentum Index, ad esempio, quota circa il 10% al di sotto del massimo delle ultime 52 settimane raggiunto poche settimane fa (grafico sotto) e sembra aver esaurito la sua spinta. Alla luce della recente maggiore cautela nei confronti del tema dell&#8217;intelligenza artificiale, ci\u00f2 non dovrebbe sorprendere.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Man mano che gli investitori riducono l&#8217;esposizione a operazioni considerate fino a poco tempo fa quasi infallibili, come quelle legate all&#8217;AI, cercheranno altri settori in cui allocare il capitale. Un comparto che sembra essere stato in parte trascurato, nonostante sia frequentemente al centro delle cronache, \u00e8 quello delle materie prime, sia energetiche sia agricole. La recente ripresa delle ostilit\u00e0 in Medio Oriente potrebbe riportare l&#8217;attenzione sulle opportunit\u00e0 di investimento offerte da questo settore nel breve e medio termine.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"670\" height=\"422\" src=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1402\" srcset=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-1.png 670w, https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-1-300x189.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 670px) 100vw, 670px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In un contesto dominato dall&#8217;incertezza geopolitica, gli investitori sembrano diventare sempre pi\u00f9 assuefatti ai numerosi eventi che si susseguono. \u00c8 facile comprenderne il motivo, viste le continue inversioni di rotta delle politiche, soprattutto in materia di dazi e del conflitto in Medio Oriente. Tuttavia, \u00e8 innegabile l&#8217;impatto che la guerra ha avuto finora sui prezzi del petrolio (grafico sotto, in alto), e un&#8217;ulteriore escalation del conflitto potrebbe influenzarli ancora di pi\u00f9.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Uno dei motivi di questo forte impatto sui prezzi dell&#8217;energia \u00e8 il rapido aumento del cosiddetto US Crack Spread, ovvero il differenziale di prezzo tra il petrolio greggio e i prodotti petroliferi raffinati. Questo differenziale \u00e8 passato da una media di lungo periodo di circa 30 dollari a 70 dollari e ha mostrato pochi segnali di riduzione, anche nei periodi in cui il prezzo del greggio \u00e8 diminuito (grafico sotto, in basso).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"640\" height=\"530\" src=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-2.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1403\" srcset=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-2.png 640w, https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-2-300x248.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 640px) 100vw, 640px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"632\" height=\"231\" src=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-3.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1404\" srcset=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-3.png 632w, https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-3-300x110.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 632px) 100vw, 632px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;aumento del prezzo del petrolio ha generato profitti straordinari per la maggior parte delle grandi compagnie petrolifere, nonostante una riduzione dei volumi di produzione. Secondo S&amp;P Global, gli analisti sell-side hanno ridotto di quasi il 2% le loro stime sulla produzione energetica, aumentando per\u00f2 del <strong>57%<\/strong> le previsioni sugli utili del settore (grafico sotto).\u00a0<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"608\" height=\"318\" src=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-4.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1405\" srcset=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-4.png 608w, https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-4-300x157.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 608px) 100vw, 608px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La sovraperformance non si \u00e8 limitata al petrolio greggio. Dall&#8217;inizio dell&#8217;anno, quasi tutte le principali materie prime energetiche hanno registrato risultati superiori al mercato (grafico sotto), con l&#8217;eccezione del gas naturale.<strong> <\/strong>Quest&#8217;ultimo tende infatti ad avere una dinamica pi\u00f9 locale, poich\u00e9 il mercato del gas naturale liquefatto (LNG) \u00e8 ancora relativamente contenuto.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"618\" height=\"412\" src=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-5.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1397\" srcset=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-5.png 618w, https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-5-300x200.png 300w, https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-5-600x400.png 600w\" sizes=\"auto, (max-width: 618px) 100vw, 618px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sorprendentemente, la performance complessiva del settore energetico in Borsa, misurata dallo State Street Energy Select SPDR ETF (XLE), \u00e8 rimasta pressoch\u00e9 invariata dall&#8217;inizio inatteso della guerra, il 28 febbraio (55,64 dollari contro gli attuali 58,26 dollari, grafico sotto).<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"645\" height=\"357\" src=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-6.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1398\" srcset=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-6.png 645w, https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-6-300x166.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 645px) 100vw, 645px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ci\u00f2 suggerisce che gli investitori abbiano continuato a prezzare uno scenario caratterizzato da una rapida conclusione delle ostilit\u00e0 e da un ritorno alla normalit\u00e0. Anche le materie prime agricole hanno continuato a salire in risposta al persistente aumento dei costi degli input produttivi, in particolare carburanti e fertilizzanti (grafico sotto). Praticamente tutte le principali commodity agricole registrano rialzi a doppia cifra. Tra quelle in calo, il caff\u00e8 quota circa 3,00 dollari, in discesa rispetto al massimo del 2025 (3,67 dollari), ma rimane comunque quasi raddoppiato rispetto ai livelli del 2023 (1,70 dollari). Anche il cacao ha mostrato un&#8217;elevata volatilit\u00e0 e continua a scambiare ben al di sopra della propria media storica.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"619\" height=\"391\" src=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-7.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1399\" srcset=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-7.png 619w, https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-7-300x189.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 619px) 100vw, 619px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ancora una volta, non osserviamo un movimento significativo negli ETF che replicano queste materie prime, nonostante il marcato aumento dei prezzi. Il 27 febbraio, l&#8217;Invesco DB Agriculture Fund (DBA) ha chiuso a 26,02 dollari, rispetto agli attuali 28,00 dollari.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"649\" height=\"359\" src=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-8.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1400\" srcset=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-8.png 649w, https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-8-300x166.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 649px) 100vw, 649px\" \/><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Considerazioni per gli investitori<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pi\u00f9 a lungo durer\u00e0 la guerra con l&#8217;Iran e pi\u00f9 a lungo lo Stretto di Hormuz rimarr\u00e0 chiuso, maggiore sar\u00e0 la probabilit\u00e0 che gli investitori inizino a reagire concretamente a questi aumenti dei prezzi. Al momento, non sembra emergere una strategia chiara da parte degli Stati Uniti per la gestione del conflitto. Washington continua ad adottare un approccio prevalentemente reattivo, facendo ricorso a minacce e dichiarazioni aggressive nella speranza di indurre l&#8217;Iran a fare marcia indietro. Al contrario, Teheran sembra sentirsi rafforzata dai risultati ottenuti finora.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel frattempo, gli Stati Uniti stanno consumando rapidamente il proprio arsenale di armamenti a lungo raggio (grafico sotto). Con l&#8217;aumento dei costi del conflitto, Washington dovr\u00e0 decidere quale direzione intraprendere. Non sembra infatti realistico pensare di poter costringere l&#8217;Iran alla resa esclusivamente attraverso i bombardamenti. Anzi, recentemente l&#8217;Iran avrebbe incoraggiato i miliziani Houthi nello Yemen a bloccare l&#8217;accesso saudita al Mar Rosso. Se questa iniziativa dovesse avere successo e protrarsi nel tempo, potrebbe sottrarre al mercato un ulteriore 7% dell&#8217;offerta mondiale di petrolio, che si aggiungerebbe al 10% gi\u00e0 bloccato dagli iraniani. Ancora una volta, i prezzi del petrolio sono aumentati, ma non in maniera particolarmente marcata. Gli investitori dovrebbero monitorare attentamente questi sviluppi per capire se tali dinamiche abbiano carattere strutturale. Se il conflitto dovesse proseguire con l&#8217;attuale intensit\u00e0, i prezzi del petrolio e delle materie prime agricole potrebbero continuare a salire, creando potenziali opportunit\u00e0 di ingresso per gli investitori. Con il progressivo danneggiamento delle infrastrutture, aumenteranno anche i tempi necessari per il ripristino delle capacit\u00e0 produttive, contribuendo a sostenere margini elevati per un periodo pi\u00f9 lungo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Purtroppo, dal punto di vista degli investitori, ci troviamo di fronte a una situazione senza precedenti. Non esistono punti di arrivo chiaramente identificabili, anche perch\u00e9 gli obiettivi del conflitto continuano a evolversi. Per trarre vantaggio da questo contesto saranno quindi indispensabili un&#8217;attenta analisi e grande flessibilit\u00e0, mentre il mercato continuer\u00e0 a cercare di anticipare una conclusione che, al momento, appare ancora lontana.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"617\" height=\"389\" src=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-9.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1401\" srcset=\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-9.png 617w, https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/20-07-2026-9-300x189.png 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 617px) 100vw, 617px\" \/><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Il forte rialzo dei titoli momentum sembra aver perso slancio e potrebbe essere destinato a ulteriori ribassi. 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