![\"\"](\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/04-08-2026-1.png\")
<\/figure>\n\n\n\nStoricamente, la strategia 60\/40 ha beneficiato della diversificazione. Tradizionalmente, azioni e obbligazioni hanno mostrato una correlazione inversa, consentendo ai portafogli di compensare le perdite di una componente con i guadagni dell’altra. In generale, la strategia ha dato i migliori risultati durante lunghi periodi di inflazione moderata e di calo dei tassi d’interesse. Dall’epoca dei tassi estremamente elevati dei primi anni ’80 fino agli anni 2010, i portafogli obbligazionari hanno registrato performance particolarmente positive grazie alla discesa dei tassi da livelli a doppia cifra fino a valori prossimi all’1-3%.<\/p>\n\n\n\n
La strategia, invece, si \u00e8 comportata meno bene tra la fine degli anni ’60 e la fine degli anni ’70, quando l’economia attravers\u00f2 una fase di stagflazione. Questo port\u00f2 a un rendimento reale negativo nell’arco del decennio. Anche il forte aumento dell’inflazione nel 2022 provoc\u00f2 un anno particolarmente difficile, poich\u00e9 il rialzo dei tassi penalizz\u00f2 sia le azioni (-18%) sia le obbligazioni (-17,8%). Il rendimento nominale della strategia fu pari a -18%, mentre quello reale raggiunse il -24%. Se si ritiene che i tassi d’interesse siano destinati a salire ulteriormente, ci\u00f2 rappresenterebbe probabilmente un segnale negativo sia per le obbligazioni sia, potenzialmente, per questa strategia.<\/p>\n\n\n\n Un altro fattore che alimenta i dubbi sull’efficacia della strategia 60\/40 \u00e8 il predominio dell’intelligenza artificiale. I titoli legati all’AI rappresentano oggi oltre il 45% della capitalizzazione dell’S&P 500 (grafico sotto), rispetto a solo il 25% alla fine del 2022. Ci\u00f2 significa che le strategie azionarie basate sull’indice non offrono il livello di diversificazione che molti investitori ritengono di avere, n\u00e9 quello necessario per gestire efficacemente il rischio in un tradizionale portafoglio 60\/40. Ad aumentare ulteriormente questo rischio di concentrazione vi sono i migliaia di miliardi di dollari che le societ\u00e0 legate all’intelligenza artificiale stanno raccogliendo per finanziare la propria crescita.<\/p>\n\n\n\n L’ultimo argomento contro una semplice allocazione 60\/40 riguarda il massiccio incremento della spesa pubblica. Il debito degli Stati Uniti \u00e8 destinato a superare il 175% del PIL nei prossimi 30 anni, se l’attuale traiettoria dovesse proseguire (grafico sotto). Se le preoccupazioni degli investitori per l’aumento del debito pubblico dovessero tradursi nella richiesta di rendimenti obbligazionari pi\u00f9 elevati, ci\u00f2 sarebbe negativo sia per gli investitori obbligazionari sia per i titoli legati all’intelligenza artificiale, che oggi dipendono fortemente dal finanziamento tramite debito.<\/p>\n\n\n\n Ne emerge l’impressione che la strategia 60\/40 nella sua forma pi\u00f9 semplice possa non essere pi\u00f9 efficace come lo \u00e8 stata in passato. Gli investitori sembrano reagire aumentando l’esposizione alle azioni e ad altre classi di attivo, come l’oro e i mercati privati (grafico sotto).<\/p>\n\n\n\n Sebbene le azioni presentino oggi rischi significativi, considerati i multipli storicamente elevati, \u00e8 importante valutare quale tipo di correzione sia effettivamente probabile. Ridurre l’esposizione dopo forti rialzi pu\u00f2 essere una strategia efficace, ma gli investitori dovrebbero tenere presente che, ad eccezione delle correzioni dovute a vere e proprie “bolle” speculative, i mercati azionari hanno storicamente recuperato piuttosto rapidamente (grafico sotto).<\/p>\n\n\n\n Considerazioni per gli investitori:<\/strong><\/p>\n\n\n\n Gli investitori con portafogli bilanciati non dovrebbero farsi prendere dal panico n\u00e9 apportare cambiamenti radicali ai propri investimenti per timore di una correzione. Piuttosto, dovrebbero valutare quanto il proprio portafoglio sia realmente diversificato e adottare misure per aumentare la diversificazione qualora risultasse eccessivamente esposto all’intelligenza artificiale e all’andamento dei tassi d’interesse. Al momento non sembra esserci una correzione imminente, ma questi eventi sono notoriamente difficili da prevedere.<\/p>\n\n\n\n Le possibili forme di diversificazione che possono integrare un portafoglio includono:<\/p>\n\n\n\n \u2022 Attivit\u00e0 reali (infrastrutture, immobili, materie prime, oro, energia, ecc.) \u2013 offrono una copertura contro l’inflazione e il rialzo dei tassi d’interesse;<\/p>\n\n\n\n \u2022 Stili di investimento \u2013 ricercare gestori o fondi che possano ottenere buoni risultati quando i titoli tecnologici scendono o i tassi d’interesse aumentano;<\/p>\n\n\n\n \u2022 Diversificazione geografica \u2013 investire in altre aree geografiche pu\u00f2 offrire una protezione dalla volatilit\u00e0 dei mercati statunitensi e\/o da un indebolimento del dollaro USA;<\/p>\n\n\n\n \u2022 Fondi alternativi \u2013 possono aumentare la diversificazione attraverso strategie pi\u00f9 dinamiche e meno accessibili ai tradizionali investitori.<\/p>\n\n\n\n Probabilmente \u00e8 ancora troppo presto per decretare la fine della strategia 60\/40. Tuttavia, arricchirla con una maggiore diversificazione pu\u00f2 contribuire a riportarla al suo obiettivo originario: offrire una buona tenuta del portafoglio in qualsiasi contesto di mercato, sia nelle fasi rialziste sia in quelle ribassiste.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Recentemente, alcuni analisti influenti hanno iniziato a mettere in discussione la validit\u00e0 dell’allocazione 60\/40 tra azioni e obbligazioni, da tempo favorita da molti investitori. Sia Goldman Sachs sia Apollo Global hanno recentemente suggerito che la tradizionale allocazione 60\/40 non sia pi\u00f9 adeguata per gestire un portafoglio di lungo periodo con l’obiettivo di massimizzare i rendimenti […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"inline_featured_image":false,"_genesis_hide_title":false,"_genesis_hide_breadcrumbs":false,"_genesis_hide_singular_image":false,"_genesis_hide_footer_widgets":false,"_genesis_custom_body_class":"","_genesis_custom_post_class":"","_genesis_layout":"","footnotes":""},"categories":[11],"tags":[],"class_list":["post-1465","post","type-post","status-publish","format-standard","category-focus-settimanale","entry"],"yoast_head":"\n![\"\"](\"https:\/\/www.lighthouse-am.com\/wp-content\/uploads\/04-08-2026-2.png\")
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