I mercati delle previsioni stanno crescendo sia in popolarità sia in rilevanza. Con la loro espansione, vale la pena riflettere su come possano essere utilizzati dagli investitori per supportare la raccolta di informazioni. Per chi non li conoscesse, i mercati delle previsioni sono una recente forma di piattaforme di scambio in cui gli utenti possono negoziare sull’esito di eventi futuri — dalle elezioni agli indicatori economici, fino allo sport e agli eventi culturali — acquistando e vendendo “contratti evento” che pagano in base a ciò che accade realmente. È importante sottolineare che questi “contratti” sono concepiti come binari: l’evento si verifica oppure no. L’ampiezza degli eventi su cui è possibile speculare è notevole, in particolare il recente aumento di eventi non sportivi come elezioni, guerre ed economia. Hanno guadagnato ulteriore visibilità quando gli speculatori hanno iniziato a puntare sulla guerra in Iran, in particolare con alcune scommesse sospettosamente ben temporizzate sul momento degli attacchi. Di seguito analizziamo alcune delle questioni legate ai mercati delle previsioni e come gli investitori possano utilizzarli per raccogliere informazioni
A prima vista, i mercati delle previsioni sembrano prodotti di nicchia. Tuttavia, stanno registrando una crescita sorprendente. L’analista di Bernstein Gautam Chhugani stima che i volumi totali nel 2026 raggiungeranno i 240 miliardi di dollari (+370% su base annua), con volumi di scambio che potrebbero superare i 1.000 miliardi entro il 2030. Il mercato è considerato sufficientemente attraente da spingere diverse società quotate, come Coinbase e Robinhood, a valutare l’ingresso. Attualmente esistono due principali piattaforme, Kalshi e Polymarket, che nell’ultimo anno sono passate da operatori di nicchia a mercati rilevanti. Anche la crescita degli utenti ha seguito questo trend.
In origine, i mercati delle previsioni erano utilizzati come alternativa alle scommesse sportive. Tuttavia, negli ultimi mesi, le scommesse su eventi non sportivi stanno guadagnando rapidamente terreno. Questo segmento sta attirando l’attenzione di Wall Street. Molti investitori considerano questi mercati come preziose fonti di informazione perché, a differenza degli analisti tradizionali, gli utenti dei mercati delle previsioni investono denaro reale. In teoria, possono essere utilizzati sia per ottenere profitti sia per coprire esposizioni. Da una certa prospettiva, possono risultare più efficaci rispetto all’acquisto di azioni o obbligazioni per speculare su idee di breve termine ad alta convinzione, grazie alla loro natura binaria. Ad esempio, se si avesse una forte convinzione che Microsoft supererà le attese sugli utili, si potrebbe offrire un contratto evento che paga in caso di esito positivo, a patto che qualcuno accetti la controparte. Un esito favorevole comporterebbe un rendimento del 100% (al netto delle commissioni), probabilmente molto superiore a quello ottenibile sul mercato azionario, dove il titolo potrebbe muoversi solo di pochi punti percentuali. Naturalmente, il rovescio della medaglia è una perdita del 100% se l’evento non si verifica.
Un altro aspetto interessante di questi mercati è la possibilità di trarre profitto da eventi privi di un benchmark evidente ma comunque in grado di muovere i mercati. Ad esempio, i risultati elettorali possono essere sfruttati solo indirettamente nei mercati tradizionali: gli investitori devono stimare la probabilità di un determinato esito e i suoi effetti su azioni e obbligazioni. Il problema è che si può prevedere correttamente il risultato (chi vince) ma sbagliare nel valutare le conseguenze (la reazione del mercato). I mercati delle previsioni offrono invece una relazione chiara tra esito e profitto. Non a caso, si osserva già un’intensa attività nei contratti legati alla geopolitica e alla macrofinanza.
Una domanda frequente è se i mercati delle previsioni siano di fatto piattaforme di gioco d’azzardo. Le società coinvolte si sono impegnate a distinguersi da questa definizione, parlando di “contratti evento” anziché di scommesse. L’argomento a favore della loro assimilazione al gioco è semplice: si tratta di esiti binari su eventi, come nello sport. La questione è rilevante perché il gioco d’azzardo è fortemente regolamentato, con imposte e controlli stringenti, mentre i contratti derivati (o contratti evento) lo sono molto meno. Negli Stati Uniti, alcuni governi statali sostengono che si tratti di gioco d’azzardo e che debba essere regolato come tale. Il governo federale, per ora, ha assunto una posizione contraria. Va però notato che sia Kalshi sia Polymarket impiegano Donald Trump Jr come consulente strategico, nonostante la sua mancanza di esperienza nel settore. Le piattaforme spingono affinché l’eventuale supervisione sia affidata alla CFTC (Commodity Futures Trading Commission), che applica regole più flessibili.
Sempre più spesso si osserva che gli utenti non si limitano a speculare occasionalmente su singoli eventi, ma utilizzano queste piattaforme per attività ad alto volume. Ad esempio, la maggior parte degli utenti di Polymarket è costituita da trader ad alto volume, anche se il valore medio per operazione resta relativamente basso. Una delle ragioni potrebbe essere la difficoltà nel trovare controparti per contratti di grandi dimensioni. Inoltre, i trader più attivi tendono a concentrarsi su eventi non sportivi, suggerendo che non operano per semplice intrattenimento.
Una delle principali preoccupazioni riguarda il cosiddetto “insider trading”, ovvero l’utilizzo di informazioni privilegiate prima che diventino pubbliche. Nei mercati regolamentati, questa pratica è severamente vietata e punita. Nei mercati delle previsioni, invece, la mancanza di regolamentazione porta alcuni a ritenere che l’insider trading sia una caratteristica intrinseca. Ad esempio, la società di consulenza TRM ha osservato:
“Un esempio di analisi di schemi e tempistiche per individuare attività potenzialmente sospette riguarda le scommesse sui raid aerei statunitensi contro l’Iran del 28 febbraio 2026. TRM ha identificato quattro wallet che hanno trasformato circa 40.000 dollari in 872.000 dollari scommettendo su un’azione militare USA contro l’Iran tra gennaio e febbraio 2026. Tutti hanno acquistato contratti con prezzi tra 0,10 e 0,80 dollari per quota — implicando una probabilità del 10–80% — e hanno incassato a 1,00 dollari alla chiusura del mercato. Questi wallet avevano quasi nessuna attività precedente e sono entrati in momenti simili per scommettere sul tempismo dell’attacco.
TRM ha inoltre rilevato infrastrutture condivise tra questi wallet. Tutti hanno finanziato le proprie posizioni tramite lo stesso bridge in un intervallo temporale ristretto. Dopo aver incassato le vincite, hanno ritirato i fondi e non sono più tornati sul mercato. La sincronizzazione nella creazione dei wallet, la fonte comune dei fondi, il comportamento identico in uscita e la concentrazione su un’unica tesi geopolitica sollevano interrogativi su un possibile coordinamento o accesso a informazioni condivise.”
Sebbene questa analisi suggerisca qualcosa di simile all’insider trading, non è conclusiva e, allo stato attuale, non sembra essere illegale.
CONCLUSIONI PER GLI INVESTITORI:
Con la crescita dei mercati delle previsioni, cresce anche la loro potenziale utilità per gli investitori. Pur non consigliando una partecipazione diretta senza una chiara comprensione dei rischi, essi possono rappresentare una fonte interessante di insight. L’andamento delle probabilità riflette ciò che il mercato pensa. Prestando attenzione a movimenti rilevanti o insoliti, è possibile individuare segnali di allerta su eventi importanti. Questo è particolarmente vero finché questi mercati rimangono poco o per nulla regolamentati. Il fenomeno diventerà ancora più interessante con l’aumento della frequenza e delle dimensioni delle operazioni, soprattutto quando gli investitori istituzionali inizieranno a utilizzare questi strumenti per copertura e profitto.